Delta Nøytral Trading Strategier Pdf

Delta Neutral Hva er Delta Neutral Delta nøytral er en porteføljestrategi bestående av flere posisjoner med kompensasjon av positive og negative deltakere, slik at det samlede deltaet av eiendelene i spørsmål utgjør null. En delta-nøytral portefølje balanserer responsen på markedsbevegelser for et visst område for å få netto endring av posisjonen til null. Delta måler hvor mye en opsjonspris endres når den underliggende sikkerhetsprisen endres. BREAKING DOWN Delta Neutral Når verdien av de underliggende eiendelene endres, vil grekernes posisjon skifte mellom å være positiv, negativ og nøytral. Investorer som ønsker å opprettholde delta nøytralitet, må tilpasse porteføljens beholdninger tilsvarende. Alternativhandlere bruker delta-nøytrale strategier for å tjene enten fra underforstått volatilitet eller fra tidsforsinkelse av alternativene. Også delta nøytrale strategier brukes til sikringsformål. Delta Neutral Basic Mekanikk Langsatte opsjoner har alltid delta i området fra -1 til 0, mens lange samtaler alltid har et delta som varierer fra 0 til 1. Den underliggende aktiva, typisk en stockposisjon, har alltid et delta på positiv en hvis posisjonen er en lang posisjon og negativ hvis posisjonen er en kort posisjon. Gitt den underliggende aktivitetsposisjonen, kan en næringsdrivende eller investor bruke en kombinasjon av lange og korte samtaler og legger for å gjøre en portefølje effektiv delta null. Hvis et opsjon har et delta på en og den underliggende lagerposisjonen øker med 1, vil opsjonsprisen også øke med 1. Denne oppførselen er sett med dype innkjøpsmuligheter. På samme måte, hvis et opsjon har et delta på null og aksjen øker med 1, vil opsjonsprisen ikke øke i det hele tatt (en oppførsel sett med dype utkjøpsalternativer. Hvis et alternativ har et delta på 0,5, er dets Prisen vil øke 0,50 for hver 1 økning i underliggende aksje. Delta Neutral Hedging Eksempel Anta at du har en aksjeposisjon som du tror vil øke i pris på lang sikt. Du er imidlertid bekymret for at prisene kan avta i løpet av kort tid. Forutsatt at du eier 200 aksjer i Selskap X, som handler på 100 per aksje. Siden de underliggende aksjene delta er en, har din nåværende posisjon et delta på positiv 200 (den delta multiplikert med antall aksjer). For å oppnå delta nøytral posisjon, må du gå inn i en posisjon som har et totalt delta på negativ 200. Anta at du finner pengepost på selskap X som handler med en delta på -0,5. Du kan kjøpe 4 av disse puteringsalternativene, som w Du må ha et totalt delta på (400 x -0,5), eller -200. Med denne sammenslåtte posisjonen på 200 andel av selskapets X og 4 lange pengeposisjoner på Company X, er din overordnede posisjon delta nøytral. Delte nøytrale alternativer Strategier Delta nøytrale strategier er opsjonsstrategier som er utformet for å skape posisjoner som ikke er sannsynlige å bli påvirket av små bevegelser i prisen på en sikkerhet. Dette oppnås ved å sikre at den totale deltaverdien til en posisjon er så nær null som mulig. Deltaverdien er en av grekerne som påvirker hvordan prisen på et alternativ endres. Vi berører grunnleggende om denne verdien nedenfor, men vi anbefaler på det sterkeste at du leser siden på Options Delta hvis du ikke allerede er kjent med hvordan den fungerer. Strategier som involverer å skape en delta-nøytral posisjon, brukes vanligvis til ett av tre hovedformål. De kan brukes til å tjene på tidshorisont, eller fra volatilitet, eller de kan brukes til å sikre en eksisterende posisjon og beskytte den mot små prisbevegelser. På denne siden forklarer vi mer om dem og gir ytterligere informasjon om hvordan nøyaktig hvordan de kan brukes. Grunnleggende om Delta amp Delta Nøytral verdier Profitt fra tidsavbrudd Profitt fra volatilitet Sikringsseksjon Innhold Hurtiglenker Anbefalte alternativer Meglere Les omtale Besøk megler Les omtale Besøk megler Les omtale Besøk megler Les omtale Besøk megler Les omtale Besøk meglerens grunnleggende om Delta verdier amp Delta Nøytral Posisjoner Deltaverdien til et alternativ er et mål på hvor mye prisen på et alternativ vil endres når prisen på den underliggende sikkerheten endres. For eksempel vil et alternativ med en deltaverdi på 1 øke i pris med 1 for hver 1 økning i prisen på den underliggende sikkerheten. Det vil også falle i pris med 1 for hver 1 reduksjon i prisen på den underliggende sikkerheten. Hvis deltaverdien var 0,5, vil prisen bevege seg .50 for hver 1 flytte i prisen på den underliggende sikkerheten. Deltaverdien er teoretisk snarere enn en eksakt vitenskap, men de tilsvarende prisbevegelsene er relativt nøyaktige i praksis. En opsjons deltaverdi kan også være negativ, noe som vil bety at prisen vil bevege seg omvendt i forhold til prisen på den underliggende sikkerheten. Et alternativ med en deltaverdi på -1 vil for eksempel falle i pris med 1 for hver 1 økning i prisen på den underliggende sikkerheten. Deltaverdien av samtaler er alltid positiv (et sted mellom 0 og 1) og med sine alltid negative (et sted mellom 0 og -1). Aksjer har effektivt en deltaverdi på 1. Du kan kombinere deltaverdiene til alternativer og eller aksjer som utgjør en samlet posisjon for å få en total deltaverdi av denne posisjonen. Hvis du for eksempel eide 100 samtaler med en deltaverdi på .5, ville den totale deltaverdien av dem være 50. For hver 1 økning i prisen på den underliggende sikkerheten vil den totale prisen på alternativene øke med 50. Vi bør peke på at når du skriver alternativer, er deltaverdien reversert. Så hvis du skrev 100 anrop med en deltaverdi på 0,5, ville den totale deltaverdien være -50. Likeledes, hvis du skrev 100 setter alternativer med deltaverdien på -0,5, ville den totale deltaverdien være 50. Samme regler gjelder når du selger aksjer. Deltaverdien av en kort aksjeposisjon vil være -1 for hver aksje som er kort solgt. Når den totale deltaverdien til en posisjon er 0 (eller svært nær den), er dette en delta-nøytral posisjon. Så hvis du eide 200 setter med en verdi på -0,5 (totalverdi -100) og eid 100 aksjer i den underliggende aksjen (totalverdi 100), ville du holde en delta nøytral posisjon. Du bør være oppmerksom på at deltaverdien til en opsjonsposisjon kan endres ettersom prisen på en underliggende sikkerhet endres. Som muligheter går videre inn i pengene, beveger deltaverdien seg lenger bort fra null, dvs. i samtaler vil den bevege seg mot 1 og i putter vil den bevege seg mot -1. Ettersom opsjonene kommer lengre ut av pengene, beveger deltaverdien seg videre mot null. Derfor vil en delta nøytral posisjon ikke nødvendigvis forbli nøytral dersom prisen på den underliggende sikkerheten beveger seg i stor grad. Profittere av tidsforfall Effekter av tidsforfall er negativ når du eier alternativer, fordi deres ekstrinsikre verdi vil reduseres etter hvert som utløpsdatoen kommer nærmere. Dette kan potensielt ødelegge enhver fortjeneste som du får fra egenverdien som øker. Men når du skriver dem, blir forfallet en positiv, fordi reduksjonen i ekstrinsic verdi er en god ting. Ved å skrive alternativer for å skape en delta nøytral posisjon, kan du dra nytte av effektene av tidsforfall og ikke miste noe fra små prisbevegelser i den underliggende sikkerheten. Den enkleste måten å skape en slik posisjon til å tjene på tid forfall er å skrive på pengesamtaler og skrive like mange penger som legges på grunnlag av samme sikkerhet. Deltaverdien av pengekallene vil typisk være rundt 0,5, og for pengene setter den vanligvis rundt -0,5. La oss se på hvordan dette kan fungere med et eksempel. Selskap X-aksjen handler på 50. Ved pengesamtaler (streik 50, deltaverdi 0,5) på aksje X i aksjer, handles 2 på pengeprodusene (streik 50, deltaverdi -0,5) på selskap X-aksjen handles også til 2 Du skriver en samtale og en kontrakt. Hver kontrakt inneholder 100 alternativer, slik at du får en samlet nettokredit på 400. Deltaverdien til stillingen er nøytral. Hvis prisen på selskap X-aksjen ikke beveget seg i det hele tatt da kontraktene utløp, ville kontraktene være verdiløse, og du ville beholde 400 kreditt som fortjeneste. Selv om prisen gikk litt i begge retninger og skapt en forpliktelse for deg på ett sett av kontrakter, vil du fortsatt returnere et samlet overskudd. Imidlertid er risikoen for tap dersom den underliggende sikkerheten beveget seg i pris betydelig i begge retninger. Hvis dette skjedde, kunne ett sett av kontrakter bli tildelt, og du kan ende opp med en gjeld som er større enn netto mottatt kreditt. Det er en klar risiko involvert i å bruke en strategi som dette, men du kan alltid lukke posisjonen tidlig hvis det ser ut til at prisen på sikkerheten skal øke eller redusere vesentlig. Det er en god strategi å bruke hvis du er sikker på at en sikkerhet ikke kommer til å flytte mye i pris. Profitt fra volatilitet Volatilitet er en viktig faktor å vurdere i opsjonshandel, fordi prisene på opsjoner er direkte påvirket av det. En sikkerhet med høyere volatilitet vil enten ha hatt store prisendringer eller forventes, og alternativer basert på sikkerhet med høy volatilitet vil typisk være dyrere. De som er basert på en sikkerhet med lav volatilitet, vil vanligvis være billigere. En god måte å potensielt dra nytte av volatilitet er å skape en delta nøytral posisjon på en sikkerhet som du tror sannsynligvis vil øke i volatiliteten. Den enkleste måten å gjøre dette på er å kjøpe på pengene samtaler på den sikkerheten og kjøpe like mye på pengene setter. Vi har gitt et eksempel for å vise hvordan dette kan fungere. Selskap X-aksjen handler på 50. Ved pengesamtaler (streik 50, deltaverdi 0,5) på aksje X i aksjer, handles 2 på pengeprodusene (streik 50, deltaverdi -0,5) på selskap X-aksjen handles også til 2 Du kjøper en samtale og en kontrakt. Hver kontrakt inneholder 100 alternativer, så din totale kostnad er 400. Deltaverdien til stillingen er nøytral. Denne strategien krever en forhåndsinvestering, og du står for å miste investeringen dersom kontraktene kjøper utløper verdiløs. Du står imidlertid også for å tjene noe overskudd hvis den underliggende sikkerheten går over en periode med volatilitet. Skulle den underliggende sikkerheten bevege seg dramatisk i pris, så vil du tjene penger uansett hvilken vei den beveger seg. Hvis det går vesentlig opp, vil du tjene penger på samtalene dine. Hvis det går ned vesentlig, så vil du tjene penger fra dine putter. Det er også mulig at du kan tjene penger selv om sikkerheten ikke beveger seg i pris. Hvis det er en forventning i markedet at sikkerheten kan oppleve en stor prisendring, vil dette resultere i en høyere underforstått volatilitet og kunne presse opp prisen på samtalene og de setter deg i eie. Forutsatt at økningen i volatiliteten har en større positiv effekt enn den negative effekten av tidsforfall, kan du selge alternativene dine til profitt. Et slikt scenario er ikke veldig sannsynlig, og fortjenesten ville ikke være stor, men det kunne skje. Den beste tiden å bruke en strategi som dette er hvis du er sikker på en stor prisbevegelse i den underliggende sikkerheten, men er ikke sikker i hvilken retning. Potensialet for profitt er i hovedsak ubegrenset, fordi jo større flytte jo mer vil du tjene. Alternativer kan være svært nyttige for sikring av lagerstillinger og beskyttelse mot uventet prisbevegelse. Delta nøytral sikring er en svært populær metode for handelsfolk som har en lang aksjeposisjon som de ønsker å holde åpne på lang sikt, men at de er opptatt av et kortsiktet fall i prisen. Det grunnleggende konseptet med delta nøytralt sikring er at du oppretter en delta nøytral stilling ved å kjøpe dobbelt så mange på pengene setter som aksjer du eier. På den måten er du effektivt forsikret mot tap hvis børsprisen faller, men det kan fortsatt tjene hvis det fortsetter å stige. La oss si at du eide 100 aksjer i Company X-aksjen, som handler på 50. Du tror prisen øker på lang sikt, men du er bekymret for at den kan falle på kort sikt. Den samlede deltaverdien av dine 100 aksjer er 100, slik at du slår den til en delta nøytral posisjon, du trenger en tilsvarende posisjon med en verdi på -100. Dette kan oppnås ved å kjøpe 200 på pengene setter opsjoner, hver med en deltaverdi på -0,5. Hvis aksjene skulle falle i pris, vil avkastningen fra putene dekke disse tapene. Hvis aksjene skal stige i pris, vil putene flytte ut av pengene, og du vil fortsette å tjene på denne stigningen. Det er selvsagt en kostnad knyttet til denne sikringsstrategien, og det er kostnaden for å kjøpe putene. Dette er imidlertid en relativt liten kostnad for beskyttelsen som tilbys. Opphavsretts kopi 2017 OptionsTrading. org - All Right Reserved. Capturing Profits With Positive Delta Neutral Trading De fleste nybegynnere valghandlere mislykkes i å forstå fullt ut hvordan volatilitet kan påvirke prisen på alternativer og hvor volatilitet er best opptatt og omgjort til fortjeneste. Som de fleste nybegynnere er kjøpere av opsjoner, savner de muligheten til å dra nytte av nedgangene av høy volatilitet, som kan gjøres ved å bygge et nøytralt posisjon delta. Denne artikkelen ser på en delta-nøytral tilnærming til handelsalternativer som kan gi fortjeneste fra en nedgang i underforstått volatilitet (IV), selv uten noen bevegelse av underliggende. (For mer om denne strategien, sjekk ut Alternativer Trading Strategier: Forståelse Posisjon Delta.) Shorting Vega Posisjon-delta-tilnærmingen som presenteres her er en som får kort vega når IV er høy. Shorting vega med høy IV, gir en nøytralposisjon delta strategi muligheten til å dra nytte av en nedgang i IV, som kan skje raskt fra ekstreme nivåer. Selvfølgelig, hvis volatiliteten stiger enda høyere, vil posisjonen miste penger. Som regel er det derfor best å etablere korte vega-delta-nøytralposisjoner når implisitt volatilitet er på nivåer som ligger i den 90. prosentilstandsrangeringen (basert på seks års fortidens historie med underforstått volatilitet). Denne regelen vil ikke garantere en forebygging mot tap, men det gir en statistisk kant når handel siden IV igjen vil komme tilbake til sin historiske gjennomsnitt, selv om den kan bli høyere først. (Finn ut alt du trenger å vite om IV og prosentiler i ABCs of Option Volatility.) Strategien som presenteres nedenfor, ligner på en omvendt kalenningsspredning (et diagonalt omvendt kalenningsspredning), men har et nøytralt delta etablert ved først nøytraliserende gamma og deretter justerer posisjonen til delta nøytral. Husk at eventuelle signifikante trekk i underliggende vil endre nøytraliteten utover de angitte områdene nedenfor (se figur 1). Når det er sagt, gir denne tilnærmingen et mye større utvalg av priser på det underliggende mellom hvilket det er en omtrentlig nøytralitetsvis delta, noe som tillater næringsdrivende å vente på et potensielt overskudd fra en eventuell nedgang i IV. (Se en alternativstrategi for handelsmarkedet for å lære hvordan omvendt kalenningsspredning er en god måte å fange høye nivåer av underforstått volatilitet og gjøre det til profitt.) SampP Omvendt Diagonal Kalender Spread Lets se på et eksempel for å illustrere vårt poeng. Nedenfor er profitloss-funksjonen for denne strategien. Med Jun SampP 500 futures på 875, vil vi selge fire Sept 875 samtaler, og kjøpe fire juni 950 samtaler. Måten vi velger streikene, er som følger: Vi selger pengene for fjernmånedene og kjøper en høyere streik av de nærmere månedene som har et matchende gamma. I dette tilfellet er gamma nesten identisk for begge streikene. Vi bruker en fire-masse fordi posisjon deltaet for hvert spredning er omtrent negativt delta, -0,25, som summer til -1,0 hvis vi gjør det fire ganger. Med en negativ posisjon delta (-1,0), vil vi nå kjøpe en juni futures for å nøytralisere denne posisjon deltaet, og gir et nesten perfekt nøytral gamma og nøytralt delta. Følgende profittliste ble opprettet ved hjelp av OptionVue 5 Options Analysis Software for å illustrere denne strategien. Figur 1: Posisjon-delta-nøytral. T27 overskuddsløftet er uthevet i rødt. Dette eksemplet ekskluderer provisjoner og avgifter, som kan variere fra megler til megler. Dette diagrammet ble opprettet ved hjelp av OptionVue. Som du kan se fra figur 1 ovenfor, er T27 strekklinjen (den nedre plottet til venstre for den vertikale prismarkøren) nesten en perfekt hekke helt ned til 825 og hvor som helst på oppsiden (angitt med den øvre plottet til høyre for loddretten prismarkør), som settes skrånende litt høyere da prisen beveger seg opp til 949-50-serien. Den underliggende er angitt med den vertikale markøren ved 875. Vær imidlertid oppmerksom på at denne nøytraliteten vil endres ettersom tiden går over en måned inn i handelen, og dette kan ses i de andre dash-plottene og langs den solide profittlinjen (som viser utløpsgevinst og tap). Venter på sammenbruddet Hensikten her er å forbli nøytral i en måned, og deretter se etter et sammenbrudd i volatilitet, hvor handel kan lukkes. Det bør utpekes en tidsramme, som i dette tilfellet er 27 dager, for å få en trygghetsplan. Du kan alltid gjenopprette en posisjon igjen med nye streik og måneder skal volatiliteten forbli høy. Oppsiden her har en liten positiv deltaforspenning til det og ulemperen bare omvendt. Nå kan vi se på hva som skjer med et fall i volatiliteten. På tidspunktet for denne handel var implisitt volatilitet på SampP 500 futures alternativer på sin 90. prosentpoeng, så vi har et svært høyt volatilitetsnivå for å selge. Hva skjer hvis vi opplever en nedgang i underforstått volatilitet fra historisk gjennomsnitt. Denne saken vil oversette til et fall på 10 prosentpoeng i underforstått volatilitet, som vi kan simulere. Figur 2: Profitt fra en dråpe på 10 prosentpoeng av underforstått volatilitet. Dette eksemplet ekskluderer provisjoner og avgifter, som kan variere fra megler til megler. Dette diagrammet ble opprettet ved hjelp av OptionVue Profitten I figur 2 ovenfor er den nedre plottet T27-plottet fra figur 1, som viser nøytralt nøyaktighet over et bredt spekter av priser for underliggende. Men se på hva som skjer med vår nedgang i underforstått volatilitet fra et seksårig historisk gjennomsnitt. Til enhver pris av det underliggende har vi en betydelig fortjeneste i et bredt prisklasse, omtrent mellom 6 000 og 15 000 hvis vi er mellom prisene på 825 og 950. Faktisk, hvis diagrammet var større, ville det vise et overskudd helt ned til under 750 og et overskuddspotensial hvor som helst på oppsiden innenfor T27-tidsrammen. Nettmarginekravet for å etablere denne handelen vil være om lag 7.500 og vil ikke forandre seg så lenge posisjon delta forblir nær nøytralitet og volatiliteten fortsetter ikke å stige . Hvis underforstått volatilitet fortsetter å stige, er det mulig å lide tap, så det er alltid godt å ha en kausjonsplan, et tap i dollar eller et forutbestemt begrenset antall dager å forbli i handelen. (For relatert lesing, sjekk ut 9 triks av den vellykkede handleren.) Bottom Line Denne avanserte strategien for å fange høy underforstått volatilitet. SampP futures alternativer ved å bygge en omvendt diagonal kalenningsspredning kan brukes på ethvert marked dersom de samme forholdene kan bli funnet . Handelen vinner fra et fall i volatilitet selv uten bevegelse av det underliggende, men det er opptjeningspotensiale hvis underliggende rally. Men med Theta som arbeider mot deg, vil tidsforsinkelsen føre til gradvise tap hvis alle andre ting forblir de samme - for å ansette dollar-tap ledelse eller tid stoppe med denne strategien. (Finn ut mer om futures i vår Futures Fundamentals Tutorial.) Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil. En finansieringsrunde hvor investorer kjøper aksjer fra et selskap til lavere verdsettelse enn verdsettelsen plassert på. En økonomisk teori om total utgifter i økonomien og dens effekter på produksjon og inflasjon. Keynesian økonomi ble utviklet.